Negli ultimi mesi, Alphabet, holding a cui fa capo Google, ha accelerato il ricorso a titoli di debito a lunghissimo termine come leva strategica per finanziare le proprie ambiziose politiche di investimento in tecnologia, soprattutto in infrastrutture dedicate all’intelligenza artificiale. L’annuncio dell’emissione di bond a 100 anni, una rarità nel panorama delle società tech, si inserisce in un contesto di crescente competizione globale nei servizi AI e nella necessità di sostenere investimenti miliardari entro il 2026. Per Alphabet si tratta di una manovra finalizzata tanto alla diversificazione delle fonti di finanziamento, quanto a garantire flussi di cassa stabili e condizioni favorevoli rispetto ai classici strumenti di raccolta. L’elevata solidità patrimoniale e la posizione di leadership nel settore conferiscono credibilità alle nuove emissioni, risvegliando appetito tra investitori internazionali e confermando la reputazione di affidabilità della società.
Le obbligazioni Matusalemme: cosa sono i bond a lunghissimo termine e perpetui
Nel linguaggio dei mercati obbligazionari, i così detti “Matusalemme” sono strumenti finanziari che si caratterizzano per scadenze talmente lunghe da risultare fuori dall’ordinario. In questa categoria rientrano titoli con scadenze di 50, 100 anni, oppure obbligazioni perpetue, per le quali non viene mai fissata una data di rimborso. Pur offrendo cedole mediamente più elevate, queste obbligazioni comportano specifici rischi. Primo fra tutti, il rischio temporale: la possibilità che il mercato, la tecnologia, e persino l’emittente evolvano radicalmente prima della scadenza dei titoli. L’emittente può inoltre rimborsare anticipatamente il debito, generalmente dopo almeno dieci anni, lasciando l’investitore esposto alla variabilità delle condizioni di mercato e dell’eventuale perdita di valore in caso di cessione anticipata del titolo.
Bond a lunghissimo termine sono apprezzati per la capacità di offrire un flusso cedolare stabile nel tempo. Tuttavia, la liquidità di questi strumenti può risultare ridotta, e la valutazione del rischio richiede competenze specifiche, considerando la possibilità, come accaduto in passato a grandi gruppi tecnologici, di scenari profondamente mutati rispetto al tempo dell’emissione. Tra le emissioni più celebri nel settore creditizio e universitario spiccano i bond di istituzioni come Oxford o aziende energetiche come EDF, mentre nel comparto bancario e assicurativo sono noti i perpetual bond Additional Tier 1. Nel settore corporate, simili mosse sono rare e suscitano notevole interesse proprio per via della loro peculiarità rispetto ai consueti strumenti obbligazionari.
Dettagli sulle emissioni: caratteristiche, rendimenti e date dei bond Alphabet
Alphabet, tra la fine del 2025 e l’inizio del 2026, ha promosso alcune delle emissioni più significative nella storia del comparto tech. Sette tranche di bond con scadenze fra il 2029 e il 2066 hanno già raccolto circa 20 miliardi di dollari, seguite da ulteriori tranche – cinque, questa volta – per un controvalore di 5,5 miliardi di dollari, e culminate con una rara emissione centenaria in sterline. Quest’ultima ha suscitato l’interesse degli operatori istituzionali di tutto il mondo: la domanda ha superato di quasi dieci volte il valore offerto, segno dell’alto grado di fiducia riposto nella società.
Le emissioni di Alphabet presentano le seguenti caratteristiche:
- Scadenze: da tre anni fino a 100 anni, con la più lunga in dollari al 2066 e quella centenaria in sterline
- Rendimento stimato: la tranche trentennale intorno allo 0,95%, mentre le scadenze corte hanno spread di 0,27% circa sui Treasury Usa
- Ammontare raccolto: oltre 25 miliardi nelle ultime emissioni
- Collocamento: banche primarie internazionali come Goldman Sachs, JPMorgan e Bank of America
I bond perpetui, invece, non stabiliscono una scadenza e prevedono generalmente la facoltà di rimborso anticipato da parte del gruppo dopo un certo numero di anni, seguendo la prassi del settore. Anche per questi strumenti la domanda si è dimostrata robusta, segno della crescente propensione degli investitori verso scadenze sempre più estese a fronte della solidità dell’emittente.
Il successo delle operazioni si inserisce nel trend attuale che vede tassi di interesse globalmente più bassi, favorendo un costo di raccolta conveniente per coloro che godono di un alto standing creditizio e una lunga storia di adempimento degli obblighi finanziari, elementi che evidenziano la posizione privilegiata della società sul mercato internazionale.
Gli investimenti di Alphabet e il ruolo dei bond nella crescita dell’intelligenza artificiale
L’attuale fase di espansione degli investimenti di Alphabet in infrastrutture per l’intelligenza artificiale rappresenta una delle più impegnative scommesse dell’era digitale. I dati pubblici più recenti illustrano come la società preveda di destinare entro quest’anno oltre 185 miliardi di dollari nel potenziamento di capacità di calcolo, data center e ricerca AI, una cifra doppia rispetto alle cifre deliberate solo dodici mesi prima. La spinta verso l’automazione avanzata, i modelli di machine learning proprietari e la piattaforma Gemini richiede risorse finanziarie senza precedenti, giustificando il ricorso a obbligazioni innovative e di lunga durata.
La capacità di Alphabet di reperire capitali a costi competitivi tramite emissioni a lungo termine garantisce stabilità di pianificazione degli investimenti e rafforza la posizione di leadership nella corsa globale all’AI. Pur vantando una solida posizione di cassa – 126 miliardi secondo gli ultimi dati consultabili – il fabbisogno richiesto dagli investimenti supera le disponibilità liquide, spingendo l’azienda a diversificare gli strumenti di finanziamento.
In sintesi:
- Dotazione di cassa importante, ma insufficiente per i piani AI
- Apertura a nuove fonti di debito per bilanciare rischi e opportunità di crescita
- Incremento delle emissioni in linea con i piani di investimento triennali
La forte domanda riscontrata tra investitori istituzionali per i bond Alphabet, inclusi quelli a lunghissimo termine, riflette sia la reputazione, sia le potenzialità di impatto strategico delle infrastrutture create grazie a questi fondi: piattaforme AI in cloud, calcolo distribuito e sostegno alle nuove generazioni software. Questi elementi fanno degli strumenti di raccolta emessi da Alphabet un case-study sia finanziario sia tecnologico per le corporation impegnate nella digitalizzazione estesa.
Il mercato dei bond perpetui: confronto con altri emittenti e trend recenti
Il crescente interesse verso le obbligazioni senza scadenza e quelle “Matusalemme” si inserisce in uno scenario internazionale caratterizzato da innovazione finanziaria, ricerca di rendimento e stabilità per gli investitori istituzionali. Nonostante nel settore tecnologico emissioni simili siano una novità – l’ultimo bond “centenario” di una grande tech risale ai tardi anni ’90 – in altri comparti finanziari, specialmente bancario e assicurativo, i bond perpetui hanno registrato una crescita importante, specie negli ultimi anni.
Un recente esempio è Intesa Sanpaolo, che ha collocato bond AT1 perpetui con spread particolarmente competitivi (6,375% a tasso fisso) e ampia diversificazione degli investitori. Nel settore europeo, anche università come Oxford o utilities come EDF hanno esplorato questo modello, confermando che la ricerca di strumenti per la gestione della liquidità di lungo periodo è ormai trasversale tra i grandi player dei diversi settori.
| Emittente | Durata/Tipologia | Rendimento (ultimo collocamento) |
| Alphabet | 100 anni/perpetui | 0,95% circa – variabile su altre tranche |
| Intesa Sanpaolo | Perpetuo AT1 | 6,375% |
| Università di Oxford | Perpetuo | Variabile |
| EDF | Perpetuo | Variabile |
Il mercato globale dei bond “ultra long” e perpetui mostra una domanda in crescita per questi strumenti, nonostante il rischio temporale e di mercato. L’aumento delle emissioni “reverse yankee” – ovvero titoli in euro da emittenti statunitensi – segnala inoltre un interesse per condizioni di raccolta più favorevoli offerte in taluni mercati, mentre la presenza di colossi dell’hi-tech tra gli emittenti rappresenta una possibile evoluzione del mix di prodotti a disposizione degli investitori professionali e istituzionali. Il consolidamento di questa tendenza dipenderà sia dalle condizioni macroeconomiche che dalla capacità delle imprese emittenti di mantenersi solventi e competitive nel tempo.
