OpenAI raddoppia i ricavi, ma resta in perdita mentre accelera verso l’Ipo. Tra margini, costi e nuovi finanziamenti, i numeri raccontano una crescita ambiziosa: ecco cosa tenere d’occhio prima del debutto in Borsa.
OpenAI ha registrato ricavi per 10 miliardi di dollari nel terzo trimestre del 2026, circa il 50% in più rispetto al secondo. Nello stesso periodo, il gruppo che sviluppa ChatGPT ha riportato perdite operative per 10,9 miliardi di dollari. Il margine operativo rettificato corrisponde a una perdita di 1,09 dollari per ogni dollaro fatturato.
Ricavi OpenAI: crescita e margini
Il balzo arriva dopo l’aumento più contenuto, pari al 18%, registrato tra il primo e il secondo trimestre del 2026. La crescita dei ricavi ha quindi accelerato. Il margine operativo rettificato è passato dal -150% del secondo trimestre al -109% del terzo, mentre le perdite operative in valore assoluto sono aumentate: da 10,1 a 10,9 miliardi di dollari.
Il margine mette in rapporto il risultato operativo rettificato con i ricavi; la perdita, invece, indica una somma in dollari. Un margine meno negativo segnala che i ricavi crescono più rapidamente dei costi inclusi nel calcolo. OpenAI continua a sostenere investimenti elevati nella capacità di calcolo, nei data center e nello sviluppo dei modelli di intelligenza artificiale. La riduzione del margine negativo convive dunque con un aumento delle perdite espresse in valore assoluto.
Anthropic, la società che produce Claude, ha comunicato per il terzo trimestre del 2026 ricavi vicini a 17 miliardi di dollari e una perdita operativa di 567 milioni. Nei dati di OpenAI la perdita rettificata esclude la remunerazione basata su azioni, salita a 2,6 miliardi nel trimestre. Anthropic, invece, include questa voce nel calcolo della perdita comunicata.
Costi, finanziamenti e corsa all’Ipo
La questione economica riguarda il rapporto tra l’espansione del fatturato e il capitale necessario a sostenere il servizio. Addestrare e gestire modelli utilizzati da milioni di persone e imprese richiede infrastrutture informatiche costose. I 10,9 miliardi di perdite trimestrali danno la misura della pressione legata a questa espansione.
Nel frattempo OpenAI sta ampliando la clientela aziendale. Secondo il presidente Greg Brockman, nel terzo trimestre del 2026 i ricavi enterprise sono raddoppiati. La direttrice finanziaria Sarah Friar ha indicato un ritmo annualizzato di circa 50 miliardi di dollari: una proiezione su dodici mesi del livello recente dei ricavi. I ricavi effettivamente registrati nel trimestre sono stati 10 miliardi.
OpenAI è ancora una società privata e comunica i numeri agli investitori. Brockman ha indicato il 2027 come una possibile finestra per la quotazione; l’amministratore delegato Sam Altman aveva escluso un debutto nel 2026. L’azienda ha legato la scelta al momento che riterrà opportuno. Nel frattempo, un round di finanziamento avviato nel 2026 avrebbe raccolto 11 miliardi di dollari sui 30 cercati, con una valutazione indicata intorno a 1.250 miliardi. La cifra mostra il peso che gli investitori privati attribuiscono alla crescita futura di OpenAI.
Cosa osservare prima del debutto in Borsa
L’imminente quotazione di Anthropic può offrire un riferimento pubblico sulle valutazioni delle imprese di intelligenza artificiale e sul prezzo che il mercato è disposto a riconoscere alla loro crescita. I risultati del 2026 descrivono OpenAI come una società in rapida espansione, alle prese con una macchina operativa che registra ancora perdite consistenti. Per mantenere capacità di calcolo e sviluppo, l’azienda deve continuare a finanziare investimenti elevati.
Per chi segue il settore dall’Italia, i prossimi risultati si leggono attraverso tre indicatori collegati: crescita dei ricavi, perdite e finanziamenti. Il raddoppio della clientela aziendale può rendere gli incassi più ricorrenti; il margine operativo, intanto, dà conto della distanza dalla redditività. Se i costi infrastrutturali continueranno a salire più velocemente delle entrate, OpenAI dovrà fare affidamento più a lungo su nuovi capitali. L’equilibrio tra questi fattori, insieme alle condizioni della futura Ipo, inciderà sulla sostenibilità delle valutazioni delle aziende di intelligenza artificiale.
