Vodafone alza le stime per il 2027, pur chiudendo il semestre con una perdita di 3,6 miliardi. A pesare è soprattutto la Germania, mentre risparmi e crescita sostengono le prospettive del gruppo e le possibili ricadute per gli utenti.
Vodafone ha chiuso il primo semestre dell’esercizio 2027 con una perdita netta di 3,6 miliardi di euro, dopo l’utile di 1,1 miliardi registrato nello stesso periodo dell’esercizio precedente. Sul risultato ha pesato soprattutto la svalutazione da 4,85 miliardi legata alle attività in Germania. Nel semestre, intanto, ricavi e margini operativi sono cresciuti e il gruppo ha rivisto al rialzo le previsioni per l’intero anno, che si concluderà il 31 marzo 2027.
La Germania pesa sul risultato netto
Nei sei mesi chiusi a settembre 2026 i ricavi sono arrivati a 21,9 miliardi di euro, con un incremento dell’11,4% su base riportata. A incidere sulla crescita è stato anche il consolidamento di Safaricom, VodafoneThree e Telekom Romania. I ricavi da servizi, calcolati a parità di perimetro e cambi, sono aumentati del 5,8% su base organica. L’Ebitda rettificato al netto dei leasing ha raggiunto 6,5 miliardi: +12,6% su base riportata e +6,4% su base organica.
La svalutazione tedesca, pari a 4,85 miliardi di euro, è legata soprattutto all’andamento dei tassi e ha ridotto il valore contabile delle attività. Nel Regno Unito sono state inoltre rilevate svalutazioni per 2,2 miliardi sulle attività fiscali differite, dopo l’acquisizione della quota di CK Hutchison in VodafoneThree. A compensarne in parte gli effetti è stato il provento contabile di 3 miliardi connesso a Safaricom.
La Germania rimane il nodo operativo del gruppo. Rappresenta circa il 30% dei ricavi da servizi e un terzo del margine operativo lordo rettificato di Vodafone. Nel semestre quest’ultimo è diminuito del 3,2% su base organica. I ricavi tedeschi da servizi hanno segnato un aumento contenuto, dello 0,4%; nel trimestre da luglio a settembre, invece, sono calati dello 0,5%. A frenare il mercato sono la concorrenza nel mobile e le perdite di clienti nella banda larga e nei contratti mobili.
Stime 2027 più alte grazie a risparmi e crescita
Per l’esercizio in corso, che termina il 31 marzo 2027, Vodafone stima ora un Ebitda rettificato tra 13,2 e 13,4 miliardi di euro al netto dei leasing. La previsione comunicata a luglio era compresa tra 13 e 13,3 miliardi. Sale anche l’obiettivo per il flusso di cassa libero rettificato: la nuova forchetta va da 2,8 a 3 miliardi di euro, contro i precedenti 2,6-2,9 miliardi. Nelle stime aggiornate il gruppo indica una crescita organica del 7% per il margine e del 21% per la cassa.
Alla revisione contribuiscono i risparmi sui costi. Nel semestre Vodafone ha ottenuto oltre 200 milioni di euro di risparmi lordi e ha tagliato circa 3.000 posti di lavoro tra Europa e attività condivise. In Germania erano state annunciate altre 2.300 uscite. L’espansione del gruppo passa anche dai servizi alle imprese, cresciuti del 5,8% su base organica, allo stesso ritmo dei ricavi da servizi complessivi. Le attività digitali europee della divisione Business hanno registrato un aumento a doppia cifra.
L’Africa è un altro contributo rilevante. I ricavi da servizi sono saliti del 13,4% su base organica, trainati dalla connettività e dai servizi finanziari. La divisione ha generato 2,06 miliardi di Ebitda rettificato al netto dei leasing, avvicinandosi ai 2,14 miliardi della Germania. In Kenya, Vodacom ha consolidato Safaricom dopo aver portato la propria partecipazione al 55%. La quota del 15% acquistata dallo Stato è al centro di una controversia giudiziaria; durante il contenzioso, le azioni restano intestate a Vodacom.
Cosa cambia per il gruppo e per gli utenti
La gestione dell’anno si gioca sulla crescita dei margini operativi e della cassa, mentre il mercato tedesco resta da recuperare. L’amministratrice delegata Margherita Della Valle ha giudicato soddisfacente l’andamento complessivo del gruppo e ha riconosciuto che in Germania i risultati attesi non sono ancora stati raggiunti.
Per i clienti italiani, i conti mostrano un gruppo sostenuto dai ricavi di più mercati e dai servizi digitali destinati alle imprese. Questa base accompagna la continuità delle attività e gli investimenti nella rete, in linea con i piani dichiarati da Vodafone per l’Italia. La Germania resta quindi il principale mercato da rimettere in crescita, mentre Africa e Business contribuiscono all’avanzamento operativo e alle nuove stime annuali.
