Nel 1999 Sergio Erede fu tra i protagonisti legali della scalata Olivetti a Telecom, in una stagione di profonde trasformazioni. Dalla finanza di controllo alle grandi operazioni con Enel e Autostrade, il suo percorso racconta l’evoluzione della business law italiana.
Sergio Erede è morto a 86 anni dopo oltre sei decenni di attività nel diritto d’impresa. Tra le operazioni che hanno segnato la sua carriera spicca la scalata di Olivetti a Telecom Italia, lanciata nel 1999. La contesa finanziaria cambiò gli equilibri del settore telefonico e portò in primo piano il peso degli avvocati nella finanza italiana. Erede affiancò Roberto Colaninno sul piano legale.
La scalata Olivetti a Telecom nel 1999
La vicenda arrivò a due anni dalla privatizzazione di Telecom Italia, avviata nel 1997. Uscito dal controllo pubblico, il gruppo telefonico divenne il bersaglio di Olivetti, allora guidata da Colaninno. Nel 1999 l’imprenditore promosse un’offerta pubblica di acquisto, rivolta agli azionisti per rilevare le loro azioni e assumere il controllo della società. L’operazione è ricordata come la prima grande scalata borsistica del nuovo ciclo di privatizzazioni e acquisizioni.
La conquista si basò in misura significativa sulla leva finanziaria: il debito contribuiva a sostenere il costo dell’acquisizione. Al centro c’erano la struttura dell’operazione e le sue conseguenze finanziarie. Colaninno guidava l’assalto e prendeva le decisioni imprenditoriali; Erede seguiva gli aspetti legali di una partita societaria complessa, in cui offerte, assetti proprietari e regole di mercato dovevano conciliarsi con obiettivi e vincoli differenti.
Il contributo dell’avvocato consisteva nel dare forma giuridica all’operazione e accompagnare il cliente nei passaggi della contesa per il controllo. È una parte essenziale del lavoro legale d’affari: consigliare e strutturare un’operazione, mettendo a punto gli strumenti necessari perché possa svolgersi entro le regole societarie e di mercato.
Dal monopolio pubblico alla finanza di controllo
Con la privatizzazione, Telecom non era più un’azienda controllata dallo Stato: il suo controllo poteva essere conteso sul mercato. La scalata mise così al centro il rapporto fra proprietà, governance e debito. Non fu soltanto un confronto tra due imprese. Mostrò come il controllo di una grande infrastruttura nazionale potesse passare attraverso strumenti finanziari e societari.
Per le telecomunicazioni si aprì una fase di passaggi di controllo e riorganizzazioni. Negli anni successivi Telecom fu rilevata da un gruppo guidato da Marco Tronchetti Provera, mentre la struttura finanziaria restava gravata da un debito significativo. Il gruppo cedette diversi asset e, nel 2007, il controllo passò a Telco, holding partecipata da Intesa Sanpaolo, Mediobanca, Generali e Telefónica. La partita del 1999 fu una svolta in questa storia più ampia: rese evidente che anche la proprietà di una rete telefonica poteva essere contesa con le tecniche della finanza moderna.
Le telecomunicazioni avevano un rilievo particolare. Un settore in cui infrastrutture e servizi accompagnavano la trasformazione tecnologica, e in cui cambiare gli azionisti di riferimento significava intervenire sulla governance di un’impresa che sosteneva le comunicazioni del Paese. La vicenda segnò l’ingresso del mercato dei capitali in un comparto fino a poco prima associato al monopolio pubblico.
Enel, Autostrade e le grandi operazioni
La carriera di Erede si svolse mentre l’Italia trasferiva o riorganizzava attività di grandi dimensioni. Fra gli incarichi ricordati nella sua lunga attività figurano la privatizzazione di Enel e quella di Autostrade da parte del gruppo Benetton, oltre a operazioni in altri comparti. In questi casi il lavoro legale si collocava all’incrocio fra diritto societario, assetti proprietari e mercato dei capitali. Contratti e procedure accompagnavano decisioni con effetti industriali di ampia portata.
La sua attività proseguì anche dopo la stagione delle privatizzazioni. Erede assistette alla ristrutturazione di Alitalia con Etihad, sviluppata tra il 2008 e il 2014, e alla fusione tra Luxottica ed Essilor nel 2017. Seguì operazioni legate a grandi gruppi familiari e finanziari, dall’offensiva di Delfin su Mediobanca alle vicende societarie che coinvolsero imprenditori come Leonardo Del Vecchio, Carlo De Benedetti e Roberto Colaninno. Mandati diversi, uno stesso ambito: il controllo delle società, le aggregazioni e le trasformazioni del capitale.
Questi dossier spiegano la presenza del nome di Erede nella storia recente dell’economia italiana. Il suo lavoro attraversò telecomunicazioni, trasporti, infrastrutture, moda e finanza. Nelle operazioni, l’avvocato costruiva e tutelava le architetture giuridiche, mentre imprenditori, consigli di amministrazione e azionisti fissavano obiettivi e investimenti.
Bonelli Erede e la nuova business law
Il suo percorso professionale prese forma dopo una formazione internazionale. Nato a Firenze nel 1940, Erede si laureò in Giurisprudenza all’Università Statale di Milano e conseguì un Master of Laws ad Harvard. Lavorò a Boston e New York in studi legali statunitensi; dal 1965 al 1969 diresse l’ufficio legale di IBM Italia. L’esperienza in una grande corporation e il confronto con le law firm americane contribuirono a prepararlo per operazioni societarie sempre più articolate.
Nel 1969 fondò lo studio Erede Bianchi, trasformato in Erede e Associati nel 1995. La specializzazione in fusioni e acquisizioni, mercati dei capitali e contenzioso accompagnò la crescita della finanza d’impresa. Nel 1999, lo stesso anno della scalata Olivetti, Erede fondò con Franco Bonelli e Aurelio Pappalardo Bonelli Erede Pappalardo. Lo studio nacque dall’unione di professionisti e sarebbe diventato uno dei principali marchi legali italiani.
La fusione tra studi rifletteva un cambiamento nel mercato milanese: si passava da un’attività concentrata su singoli professionisti e strutture più contenute a organizzazioni in grado di seguire grandi clienti e operazioni complesse. Lo studio, poi noto come Bonelli Erede, divenne il simbolo di una business law più strutturata e specializzata, adatta alla crescita delle operazioni transfrontaliere e dei mercati finanziari.
Una carriera tra impresa e diritto
Il percorso di Erede attraversa il passaggio dal capitalismo del boom economico a una stagione in cui il controllo delle imprese si negozia con offerte pubbliche, fusioni, ristrutturazioni e capitali internazionali. La scalata del 1999 resta il caso più emblematico di questa trasformazione: Erede al fianco di Colaninno, un’offerta costruita sul mercato e Telecom Italia al centro di una contesa destinata a incidere sulla sua storia successiva.
La sua carriera racconta anche il peso assunto dal diritto societario nelle strategie economiche. Nelle telecomunicazioni, la partita di Olivetti mise in evidenza il legame fra proprietà e infrastruttura. Il passaggio di controllo orientò il destino di un’impresa essenziale per il sistema produttivo, in un settore attraversato dalla trasformazione tecnologica. È in questo rapporto fra competenza giuridica, decisione imprenditoriale e cambiamento industriale che si riconosce l’eredità professionale di Sergio Erede.
